フジクラ（5803）は買いか——営業利益予想は2倍、株価は高値の66%。母は買い、私は買いませんでした【2026年9月7日時点】

母が8月の中頃から下旬にかけて、フジクラ（5803）を5,000円前後で買いました。今も持っています。

私は同じ数字を見て、買いませんでした。積立を続けただけで、ほかに何もしていません。

先に書いておきます。母が間違っていて私が正しい、という話ではありません。立っている土俵が違うだけです。そしてこの記事は、結果が出る前に書きます。答え合わせは2027年3月にやります。そのとき株価が上がっていても下がっていても、私の判断は変わりません。それも先に宣言しておきます。

この記事の数字は、すべて2026年9月7日終値（5,241円）の時点のものです。

この半年、フジクラに何が起きたか

まず事実を並べます。断りのない数字は終値です。

2026年4月10日の終値は5,630円でした。そこから5月13日に7,855円まで上がります。

翌5月14日、フジクラは上場来高値の7,933円をつけました。同じ日の14時に2026年3月期の決算を発表し、株価はそこから崩れて、ストップ安の6,355円で終わりました。前日比マイナス1,500円、マイナス19.10%です。

5月19日はマイナス16.95%の4,695円。5月20日には安値4,156円をつけました。高値から4営業日で、47.6%下げたことになります。

6月18日、終値は4,461円まで下げていました。その日の16時53分、会社が業績予想の上方修正を発表します。営業利益の予想を2,110億円から3,100億円へ。理由は「AI投資を背景にした光ファイバー関連製品の旺盛な需要」と「想定外の受注獲得」でした。

翌6月19日はストップ高の5,161円、6月22日もストップ高の6,161円。この2日は始値も高値も安値も終値も同じ価格です。売り物が出なかったということです。6月23日には高値7,068円まで戻し、この日の出来高は1億5,423万株になりました。

そして7月29日、安値3,665円。6月23日の高値から5週間で、48.1%下げています。

8月7日、会社は2度目の上方修正を出します。営業利益の予想を3,100億円から4,320億円へ。株価はプラス12.82%の5,185円で終わりました。

8月17日に6,078円、8月18日には高値6,433円。そして8月19日、マイナス9.73%の5,328円。

母が買ったのは、この後です。

5月14日に起きたのは、「悪い決算」ではありません

ここは丁寧に書きます。誤解されやすいところだからです。

5月14日にフジクラが発表した2027年3月期の会社予想は、売上高1兆2,430億円・営業利益2,110億円・純利益1,560億円でした。前の期と比べると、売上は5%増、営業利益は12%増です。減益予想ではありません。

それでもストップ安になりました。理由は、市場が期待していた数字のほうが大きかったからです。

日本経済新聞によれば、そのときのQUICKコンセンサス（証券会社のアナリスト予想を集計した数字）は、営業利益2,636億円・純利益1,955億円でした。会社が出した2,110億円は、それを20%下回っていたことになります。

株価は、業績で動くのではなく、業績と期待の差で動きます。これは7月にサムスンが営業利益19倍でも急落したときに書いたことと、まったく同じ構造です。

▶ サムスン営業利益19倍でも株価急落——「好決算なのに下がる」が起きる2つの理由

8月19日の下げも、フジクラの問題ではありません

8月19日、フジクラは1日で9.73%下げました。ただしこの日は、日経平均そのものが2,134円31銭（マイナス3.16%）下げた日です。終値は65,326円42銭、一時は2,300円を超える下げ幅でした。

日経新聞が挙げた理由は3つ。前日の米国の半導体株安、中東情勢の不透明感、そして物価高で個人消費が落ち込むという警戒感です。ソフトバンクグループもアドバンテストも、AI・半導体関連は軒並み売られました。

つまり8月19日は、フジクラに何かが起きた日ではなく、AI・半導体が丸ごと売られた日でした。指数が3.16%下げた日に、フジクラは9.73%下げた。その約3倍動いたという事実が、この銘柄の性格を表しています。

業績予想は2.05倍になり、株価は0.82倍になりました

数字を並べ替えます。

時点	営業利益の予想	同じ日の終値
5月14日（当初）	2,110億円	6,355円
6月18日（1回目の修正）	3,100億円	4,461円
8月7日（2回目の修正）	4,320億円	5,185円
9月7日（現在）	4,320億円	5,241円

もう一度、5月14日を思い出してください。市場は「2,110億円では足りない、2,636億円は欲しい」と言ってストップ安をつけました。その予想は、いま4,320億円です。市場が求めた2,636億円すら、1.64倍上回っています。

それでも株価は、怒られた日の終値6,355円より安い、5,241円です。

私はここで「だから割安だ」とも「だから危ない」とも言いません。数字が正しいことと、値段が正しいことは別だ、という事実だけを置きます。

地味な電線株が化けた、というのは本当です

フジクラは電線の会社です。その会社が、この4年でどう変わったかを並べます。

項目	2023年3月期	2027年3月期（予想）	倍率
営業利益	702億円	4,320億円	6.2倍
1株利益	24.7円	196.9円	8.0倍
1株配当	5円	38円	7.6倍

項目	2024年3月期	2026年3月期
自己資本比率	47.1%	57.8%
有利子負債倍率	0.56	0.15

稼ぐ力が6倍になり、借金が減り、自己資本比率が10ポイント上がりました。2024年には日経平均の構成銘柄で年間上昇率トップになり、同じ年の11月、MSCIオール・カントリー・ワールド指数（オルカンが連動している世界株の指数）に、日本株では唯一、新規採用されています。同じ回で日本株は7銘柄が外されました。

会社の質を疑う材料は、私にはありません。

3つの見方があり、どれも間違っていません

いまフジクラについて言われていることを、3つに整理します。

見方A「好業績なのに高値の66%。買い」
営業利益の予想は2倍になり、株価は高値の3分の2です。母の見方はここにあります。

見方B「AIはもう織り込まれている」
9月7日終値でPER26.6倍、PBR14.26倍、配当利回り0.73%。これは成長を前提にした値段です。米国の大手テック5社（マイクロソフト、アルファベット、アマゾン、メタ、オラクル）の設備投資額の合計は、同じ5社の営業キャッシュフローの合計に近い水準まで来ていて、過剰投資への警戒も出ています。

見方C「値動きが荒すぎる」
5月と7月に2回、5週間以内に48%下げています。4月10日から9月7日までの間に、出来高が1億株を超えた日が7日あります。

そして重要なのは、A・B・Cのどれも「上がるか下がるか」の話だということです。答えは半年後にしか出ません。私は当てにいきません。

同じ5,241円が持つ、3つの顔

ここからが、この記事の本題です。

何と比べるか	答え
5月14日の高値 7,933円と比べる	66.1%（3分の2）
7月29日の安値 3,665円と比べる	143.0%（4割高い）
1月21日の安値 2,741円と比べる	191.2%（ほぼ2倍）
今期の予想利益と比べる	PER 26.6倍
純資産と比べる	PBR 14.26倍

同じ株の、同じ日の、同じ1つの値段です。それが「3分の2」にも「ほぼ2倍」にも見えます。

母の「割安」は、高値との比較です。私が見る「割安」は、利益との比較です。

どちらかが正しいのではありません。基準を選べてしまうのです。そして基準を選べる株を、私は割安かどうか判断できません。

私が買わなかったのは、下がると思ったからではありません。判断できなかったからです。

同じ1枚の表が、母の根拠にも私の根拠にもなります

これが、調べていていちばん面白かったところです。

フジクラの業績予想の修正履歴を、3期分並べます。

決算期	5月に出した当初予想（営業利益）	実績	倍率
2025年3月期	700億円	1,355億円	1.94倍
2026年3月期	1,220億円	1,887億円	1.55倍
2027年3月期	2,110億円	4,320億円（現在の予想）	2.05倍（進行中）

この会社は3年続けて、5月に出した当初予想を、期の途中で大きく上回ってきました。

母の見方には、履歴の裏付けがあります。5月14日にストップ安をつけた市場は、「この会社の当初予想は毎年低い」という3年分の記録を無視していた、とも言えます。

ところが、同じ表には続きがあります。

2026年3月期のできごと	営業利益
2026年2月9日に上方修正した予想	1,950億円
5月14日に出た実績	1,887億円
差	マイナス3.2%（未達）

2026年3月期は、上げた予想に実績が届きませんでした。経常利益も2,040億円の予想に対して1,995億円で、2.2%の未達です。

上方修正は、約束ではありません。

母が見ているのは、この表の「毎年上回ってきた」という顔です。私が見ているのは、同じ表の「上げた予想も落ちる」という顔です。データは1枚。読み方が2つあるのではなく、何と比べるかが2つあるのです。

私の型を当てはめると、買い場は7月29日でした

3か月前、私は東京エレクトロンについて「私の買い場は43,000円から下です」と書きました。フィボナッチ・リトレースメント（上げた値幅の何割まで戻るかを測る計算方法）で、61.8%戻しから78.6%戻しのゾーンを検討範囲にする、という型です。

▶ 東京エレクトロン、営業利益1兆円は本当か——過去最高決算でも株価が3割下げた理由と、私の買い場

同じ型を、フジクラに当てはめてみます。起点は1月21日の安値2,741円、天井は5月14日の高値7,933円です。

私の検討ゾーンは、61.8%戻しの4,724円から、78.6%戻しの3,852円までです。

フジクラは、そこに入っていました。7月29日の安値3,665円は、78.6%戻しの3,852円すら下回っています。私の型でも、買い場は来ていたのです。

問題はここからです。

7月29日の終値3,760円から、8月7日の終値5,185円まで、7営業日でプラス37.9%。8月18日の高値6,433円まで見れば、7月29日の安値からプラス75.5%です。

買い場は来ました。そして7営業日で消えました。

これが、私が「この株は私の型では扱えない」と考える理由です。押し目が来ないのではありません。来た押し目が、判断する時間を与えずに消えていく速度が、私の型の想定外なのです。

母と私は、違う土俵に立っています

整理します。

	母	私
目的	個別株で財産を作る	出口の自由度を最優先に保つ
「割安」の基準	高値7,933円との比較	今期の予想利益との比較
買う理由	上がると踏んだから	（買っていません）
売る理由	上がったとき、または見立てが外れたとき	買った理由が消えたとき
20%下がった日の行動	買う前に決めてある	決められないので、持たない
フジクラの保有形態	現物で直接	オルカン・S&P500経由で間接的に
半年後に見るもの	株価	何も見ない（積立を続けるだけ）

ひとつ、はっきりさせておきたいことがあります。私はすでにフジクラの株主です。オルカンを積み立てている以上、MSCIオール・カントリー・ワールド指数に入っているフジクラを、私は間接的に持っています。

だから今回のことは「買い逃した」ではありません。「集中しなかった」だけです。買い足せば集中になり、買わなければ分散のままです。私は分散のままを選びました。

これは以前、Micronのときにも書いたことです。

▶ Micronとは何の会社か？S&P500の第8位になった“メモリの巨人”

そしてもうひとつ。母は、5月と7月の暴落を見た上で買っています。高値から48%下げるところを2回見て、それでも8月に買った。それは母の胆力であって、私にはないものです。

土俵の選び方は、性格の問題です

4月に、私は2本の記事を書きました。

▶ 個別株をやめてよかった理由【インデックス投資に切り替えた話】
▶ 個別株で勝てる人・勝てない人の決定的な差【投資歴18年の結論】

個別株をやめたのは、損をしたからではありません。出口の判断を毎回迫られるのが、性格に合わなかったからです。

母は、判断を迫られることを苦にしません。私は苦にします。それだけの違いです。優劣ではありません。

ここで「人それぞれですね」で終わらせないために、ひとつだけ具体的な線を引きます。

入口は誰でも書けます。書けないのは、出口です

8月25日の東京エレクトロンの記事で、私はこう締めました。「自分がいくらなら買うかを紙に書いてみてください」と。

あれは入口の話でした。そして正直に言えば、入口は誰でも書けます。「4,000円になったら買う」と書くのは簡単です。

書けないのは、その先です。

買った株が20%下がった日に、自分が何をするか。それを、買う前に紙に書けるかどうか。

フジクラは、8月19日に1日で9.73%下げました。5月と7月には、5週間以内に48%下げています。この株を持つというのは、その日に何をするかを、あらかじめ決めておくということです。

• 買い増すのか
• 何もしないのか
• 半分売るのか
• 全部売るのか

書けるなら、母の土俵で戦えます。書けないなら、インデックスの土俵にいたほうがいい。

私は書けませんでした。だから買いませんでした。それだけです。

▶ キオクシア急落で「売らされた」のは誰か——暴落で売らずに済む人が持つ、2つの構造

私が8月にやったこと

正直に書きます。

何もしていません。

フジクラは買いませんでした。積立の金額も変えていません。配分も変えていません。積立の設定画面すら開いていません。いつもどおり、決めた日に決めた額が引き落とされただけです。

書いていて少し物足りないのですが、これが事実です。そして「何もしなかった」ことが、私の場合は判断そのものでした。

7月にIBMが25%暴落したときも、私はそれを翌日まで知りませんでした。一喜一憂しないというのは、我慢することではなくて、動揺する必要のない構造を先に作っておくことだと思っています。

母には、何も言っていません。「危ないよ」とも「よく買ったね」とも言いません。母は母の土俵で、自分の判断でやっています。私が口を出す筋合いのものではありません。

まとめ：2027年3月に、答え合わせをします

この記事で確かめたことを、3つに整理します。

• 営業利益の予想は3か月弱で2.05倍（2,110億円→4,320億円）になり、株価は0.82倍になりました。市場が5月に「足りない」と言った2,636億円すら、いまの予想は1.64倍上回っています。それでも株価は、ストップ安をつけた日の終値より安いままです。
• 同じ5,241円が、高値と比べれば66.1%、7月の安値と比べれば143.0%、利益と比べればPER26.6倍です。基準を選べてしまう株を、私は「割安かどうか判断できない株」と呼んでいます。買わなかったのは、下がると思ったからではなく、判断できなかったからです。
• 同じ1枚の修正履歴が、母の根拠にも私の根拠にもなりました。「当初予想を毎年上回ってきた」（1.94倍・1.55倍）も、「2026年3月期は上げた予想1,950億円に実績1,887億円が届かなかった」も、どちらも同じ表に載っています。

最後に、読者のみなさんに渡したいのは、銘柄の判断ではなく、ひとつの問いです。

その株が20%下がった日に、自分が何をするか。それを買う前に紙に書けますか。

書けるなら、個別株の土俵で戦えます。書けないなら、インデックスの土俵にいたほうが、たぶん長く続きます。

私は2027年3月に、この記事の答え合わせを書きます。そのときフジクラが8,000円になっていても、3,000円になっていても、私の判断は変わりません。なぜなら私が判断したのは株価の行き先ではなく、自分がどちらの土俵に立つかだったからです。

母は、たぶん今も株価を見ています。私は見ていません。それでいいと思っています。

出典

• 株価・出来高・業績・財務：株探（kabutan.jp）2026年9月7日取得
• 業績予想の修正履歴：マネックス証券「銘柄スカウターライト」2026年9月7日取得
• 5月14日の市場予想（QUICKコンセンサス）、6月18日の上方修正、8月19日の日経平均：日本経済新聞
• 株式分割（1対6・基準日2026年3月31日）：2026年2月25日 適時開示
• MSCIオール・カントリー・ワールド指数の銘柄入れ替え（2024年11月）：日本経済新聞・Bloomberg

※本記事は情報提供を目的としたもので、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。株価・業績予想はいずれも2026年9月7日時点のもので、その後変動します。筆者はフジクラ株を直接保有していませんが、インデックスファンドを通じて間接的に保有しています。投資の最終判断はご自身の責任でお願いします。